券商机构晚间推荐10股

何剑岭 · 发表于 2011-9-5 15:03:00

　　今日沪深两市受外围市场大跌影响，双双大幅低开，之后股指一路下行，沪指跌至2490点附近才有所企稳，开始横盘整理走势。从目前情况来看，由于缺乏做多预期成交量大幅萎缩，股指保持弱势整理，并下破2500点强支撑。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

　　锦江股份：酒店扩张提速给予“推荐”评级
　　事件：
　　8月30日锦江股份公布11年中报：公司实现营业收入9.6 亿元，同比减少12.8 %；实现利润总额2.2亿元，同比减少20.4%；归属于母公司所有者的净利润1.93亿，同比减少16.5%；每股收益为0.32元。若剔除去年同期的臵出资产营业收入，则公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别同比增长15.67%、0.63%，略低于预期。
　　评论：
　　积极因素：
　　经济型酒店扩张加速，经营稳健。经济型酒店业务实现营业收入8.6亿元，同比增加17.46%。其中，首次加盟费收入为2303 万元，同比增长18.73%；持续加盟费收入为4,020 万元，同比增长14.77%。实现归属于经济型酒店业务分部的净利润8755万元，同比增长24.98%。
　　该业绩增长主要来自于开业酒店数量的大幅增加以及入住率的小幅上升。上半年公司经济型酒店签约数量为682家，增速由29%提高至35%；其中开业酒店占酒店总数的71%，增速为31%。在单间客房收入方面，公司酒店RevPar为148.30元，同比下降1.81%，主要是受平均房价下跌的影响，但入住率略微上升，保持在84%以上。
　　渠道费征收于上半年启动。4月1日公司开始根据合同约定，向部分经济型酒店加盟商征收渠道费，实现渠道费收入297万元。渠道费由无到有的过程，充分说明了公司在经济型酒店管理方面的品牌价值已逐渐显现。另一方面，随着中央订房系统预订比例的不断提高，以及加盟店的加速扩张，预订渠道费有望在未来几年内呈现快速增长之势。
　　轻资产扩张为主，加盟店比例持续提高。上半年公司加盟店数量增加到326家，占比开业酒店总数的67%，同比提高3个百分点，且在区域布局上，逐渐向二三线城市渗透。
　　(东兴证券)
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　　哈飞股份：目标价格28元给予“推荐”评级
　　公司11 年上半年实现营业收入7 亿元，同比增长8.45%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.34 亿元，同比增长38.53%；基本每股收益0.1 元，同比增长37.76%。
　　公司营业收入平稳增长，符合公司的年度经营计划，净利润增长主要是由于本期回款较好引起的资产减值损失冲回。
　　公司上半年综合毛利率11.74%，较上年同期提高0.28 个百分点，作为公司主要收入来源的航空产品毛利率为11.53%，较去年同期提高0.78 个百分点，成本控制初见成效。
　　子公司安博威ERJ145 交付完毕，未来公司场地将用于生产莱格塞600/650 公务机。该款公务机目前市场占有率并不高，竞争压力大，未来总装量及价格均不明确，公司投资收益短时间内有可能受影响。
　　公司是中航工业直升机公司旗下唯一上市企业，直升机公司下属哈尔滨飞机工业集团、昌河飞机工业集团、保定惠阳航空螺旋桨制造厂和中国直升机设计研究所，资产规模近200 亿元，而哈飞资产仅为30 多亿元。公司实际控制人中航工业集团提出用3 年时间（2009－2011）实现子公司80％的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，而直升机公司是唯一还未进行任何资产整合的子公司，最后几个月值得关注。
　　我们预计公司11/12/13 年EPS 分别为0.40/0.33/0.37 元，对于军工企业，我们更为看重的是公司的资产注入空间。我们给予公司11年70 倍PE，目标价28 元，首次给予“推荐”评级。
　　(华泰证券)
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　　宝钢股份：上半年业绩符合预期买入评级
　　上半年每股收益0.29元，同比降37%
　　宝钢股份上半年实现营收1,107亿元，同比增长14%，每股收益/税后净利润同比下降37%至0.29元/51亿元，后者比我们预计的50亿元高2%。钢材总产量同比增2.3%至1,276万吨，吨钢均价同比升8.7%至6,345元，上涨主要原因是原材料成本增加。
　　吨钢息税折旧摊销前利润865元，同比降28%
　　钢材业务整体毛利率降至8.8%，比上年同期低7.3个百分点。其中，热轧卷/冷轧卷/厚钢板毛利率分别下降8.0/12.9/5.7个百分点至13.6%/15.3%/-9.5%。我们认为，利润率下滑的原因是汽车、机械、造船等主要下游制造商的需求增速放慢。
　　公司下调2011年销量及利润预期目标
　　我们预计公司3季度业绩仍将表现低迷，原因是产品合同价下降而原材料价格持平；产品售价上升及汽车销量增长将带动4季度业绩好转。实际上，宝钢已将2011年销量预期目标从2,612万吨下调至2,557万吨，营收目标提高3.8%，从2,100亿元升至2,180亿元，成本预算从1,847亿元增至1,986亿元，升幅7.5%。
　　估值：评级为“买入”；目标价9.65元
　　我们对宝钢的评级为“买入”，目标价9.65元，基于1.5倍的2011年预期市净率。我们将在管理层会议后重新审视我们的估值模型。
　　(瑞银证券)
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　　湘电股份：入围高效电机推广目录买入评级
　　事件
　　公司下属子公司湘电风能有限公司之全资子公司湘电维威克公司（卖方）与爱尔兰Gaelectric HoldingsPlc(盖尔电力控股公司)(买方)共签订了六台XV90风力发电机组整机的买卖合同，合同金额约为1800 万欧元，根据合同规定，预计2015 年1 月31 日完成全部交货。
　　公司从国家发展和改革委员会网站获悉，财政部、国家发展改革委公告（2011），公告了“节能产品惠民工程”高效电机推广目录（第三批）。公司功率范围355KW≤额定功率≤25000KW 的1332 个型号的高效高压三相异步电动机入围了第三批推广目录。
　　点评
　　风电合同对业绩短期无影响。虽然金额不大，但是价格好的惊人。XV90 为直驱永磁2.5MW 机型。根据合同额，折合单位千瓦售价万元以上。这和国内价格跌至4000 元每千瓦以下有着很大差别。显示海外业务利润率很高。
　　入围高效电机推广目录，有利于公司高效电机的销售。据报道，2011 年全国高效电机的推广任务是3177 万千瓦，占全年国内电机销售量的比重约为30％。在3177 万千瓦高效电机中，低压高效电机2000 万千瓦、高压高效电机1000 万千瓦、稀土永磁电机177 万千瓦。这些推广任务分别由湘潭电机、卧龙电气、南阳防爆等50 家电机生产企业承担。
　　(中信金通)
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　　东方电子：公司产品竞争力增强“增持”评级
　　公司产品竞争力增强，未来业绩增长可待。报告期内，公司实现营业收入49369.97万元，同比增长15.11%；营业利润1390.37万元，同比增长24.95%；归属于母公司股东的净利润709.50万元，同比减少26.24%。
　　公司海外业务拓展迅速，是公司未来收入的增长点。公司继续加大海外市场拓展，取得了包括马来西亚、赤道几内亚、苏丹、印度等多个国家的不同项目。
　　中标了赤道几内亚国家电网调度自动化系统项目及赤道几内亚国家电网系统调试、运行管理项目并开始顺利实施。随着海外项目调试的有序推进和项目的中标，未来出口收入将持续增长。
　　公司节能环保产品和服务，是未来创收的亮点。公司生产的高压变频系列产品已成功应用到钢铁、水泥、电力等行业，呈现出了良好的发展态势；无功补偿系列产品正在研发、生产调试中。基于EPC(合同能源管理)模式和中央空调、智能楼宇等系统集成节能服务解决方案，得到市场广泛认可。公司已获得大唐电力660MW 机组综合节能改造、鞍山钢铁风机节能等重点项目。
　　业绩预测及投资评级。我们预测2011—2013 年公司的EPS 分别为0.04 元、0.08元、0.11 元，对应PE 分别为127.14 倍、60.48 倍、44.70 倍，给予公司“增持”评级。
　　风险提示。1、汇率波动影响公司海外业务的风险；2、宏观经济政策继续收紧的风险。
　　(英大证券)
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　　潞安环能：公司业绩符合预期 “买入”评级
　　与预测不一致的方面
　　潞安环能公布2011 年半年度业绩，实现营业收入109.7 亿元，同比增长27.7%；归属于母公司的净利润19.8 亿元，折合每股收益0.86 元，同比增长32.3%。符合我们每股0.85 元的预测，及彭博全年1.70 元一半的市场一致预期。其中公司二季度实现每股收益0.45 元，环比上涨9.8%。
　　要点：1) 公司2011 年上半年实现商品煤综合售价713 元/吨，高于我们684 元/吨的全年综合售价预测。我们认为高出预测主要归因于公司精煤洗出率的提高；2) 公司上半年吨煤销售成本为389 元/吨，高于我们对公司2011 年单位销售成本366 元/吨的预测；另外，公司上半年商品煤销量1435 万吨，略低于我们全年3093 万吨一半的预测。展望未来，公司同时公告李晋平被选举为上市公司董事会董事长，我们认为该决议使市场彻底消除对公司管理层的不确定担忧，董事会换届选举完成也将让管理层在下半年将注意力更好的集中到经营管理上。
　　投资影响
　　我们将公司2011 年的商品煤综合售价预测上调2.2%至699 元/吨，同时将公司商品煤的单位销售成本上调1.8%至372 元/吨；另外，我们还下调了公司2011年商品煤的销量预测至2983 万吨（下调3.6%），以反映公司上半年的经营情况。公司2011/2012/2013 年的盈利预测仍然保留为1.80/2.25/2.45 元。公司当前2011 年市盈率为17.3 倍，低于行业市盈率中值的17.7 倍。由于母公司股权结构简单，盈利能力强，我们建议下半年继续关注公司资产注入进程。因此维持基于Director’s Cut 的12 个月目标价37.84 元，并维持对公司的买入评级。
　　风险：钢铁产量增长低于预期导致喷吹煤价格回落。
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　　(高华证券)
　　农业银行：公司业绩增速高 “买入”评级
　　规模扩张、净息差提升、手续费增长、成本收入比下降驱动净利润高速增长。上半年实现净利润667亿元，同比增长45%，符合预期。驱动盈利显著增长主要是因为生息资产规模增长、净息差同比提升、手续费及佣金净收入增长、成本收入比同比大幅下降，分别贡献了净利润增长16%、16%、14%、14%。贷款市场份额同比上升；净息差同比大幅提升。
　　贷款及垫款总额为53839亿元，比上年末增长8.62%，市场份额为9.85%，同比上升10个BP、环比下降7个BP。上半年净息差为2.79%，同比提升32个BP；经计算得二季度净息差（期末期初均值）2.71%，与一季度持平。净息差同比大幅提升主要是因为一、信贷资源向县域业务倾斜，而县域业务贷款收益率高于全行水平。上半年县域业务贷款量较年初增长10.8%，高于全行2个多百分点，而县域业务贷款收益率为6.09%，比全行高30个BP。二、县域业务存款竞争优势明显，存款比年初增长10.1%，高于全行存款增速将近1个百分点，而上半年县域业务的存款平均付息率为1.36%，比全行低5个BP。三、加息周期下，贷款收益率上升幅度要高于存款成本率上升幅度，2011年中期存贷利差达4.38%，同比提升50个BP。上半年贷款投向发生小幅变化，一方面是农行自身调整贷款结构的需要，另一方面是房地产、基建投资增速下降造成相关行业贷款占比出现小幅下降。手续费收入高速增长。
　　上半年手续费及佣金收入同比增长65.4%，占营业收入的比重为20.17%，同比上升3.62个百分点，驱动手续费及佣金净收入强劲增长的主要是顾问和咨询费、结算与清算手续费、银行卡手续费，分别增长134.8%、36%、58.1%。成本收入比大幅下降，预计未来将保持稳定。 2011年上半年成本收入比33.25%，同比下降4.4个百分点。我们预计未来成本收入比将保持稳定。
　　资产质量改善，拨贷比达3.64%，拨备计提充分，未来业绩改善弹性较大。不良、关注类贷款余额、占比均下降。而逾期贷款余额、占比比年初也均下降，好于行业趋势。拨贷比达3.64%，比年初上升24个BP；拨备覆盖率达到218%，比年初上升50个百分点。拨备计提充分，未来业绩改善弹性较大。信贷紧缩环境下，银行表外扩张速度加快，表外业务比重大幅提升。
　　6月底农业银行表外业务余额20405亿元，占总资产比重17.8%，比年初提升1.93个百分点，我们认为信贷规模控制背景下，农行为了保证部分优质企业正常生产经营，通过表外业务满足其合理的信贷需求，这既能增加手续费及佣金净收入，又能吸收保证金存款。估值和投资建议：农行资本充足率和核心资本充足率分别为11.91%和9.36%，有一定资本压力。预计2011年全年实现净利润1295亿元，同比增长36%，每股净利润0.40元，每股净资产1.96 元，11年动态市盈率、市净率分别为6.57倍、1.33倍，给予买入评级。
　　(湘财证券)
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　　中国神华：目标价位35.57元 “买入”评级
　　事件：神华蒙古矿产可能有变
　　日期蒙古总统对TT 煤矿股权表示，“因国民不支持，总统也无法支持”，表示出于对舆论调查结果的重视，将对TT 矿开发方案进行重审。
　　点评：蒙古煤炭离不开中国，更离不开神华
　　我们认为该事件对公司取得塔班陶勒盖 Tsankhi 矿区西区40%股权产生影响的可能性不大。
　　首先，中国是目前蒙古煤炭出口唯一目的地。目前蒙古开采的煤炭资源均靠近中蒙边境。招标煤矿距离中国甘其毛都口岸180 公里，目前汽运成本约18 美金。而通过测算，蒙古计划中的通过新建铁路与俄罗斯西伯利亚铁路连接到俄罗斯海参崴港或东方港全程运费大于100 美金。过高成本事实上否定该项铁路计划。未来几年内，中国仍然是蒙古唯一的市场。
　　其次，神华集团已经寡头垄断中蒙煤炭贸易。今年1 月，神华集团乌海能源公司与中蒙煤炭主要贸易商普兴公司、庆华公司等发起成立神华巴彦淖尔公司，公司控制蒙古进口贸易的60%以上。同时，公司负责修建从包头到口岸铁路将于2012 年底通车，有效扩展蒙古煤炭运输能力。因此，蒙古想出口煤炭，必然需要通过神华集团来进行。经过分析，此次三次招标中俄罗斯公司获得36%股权，因为该公司没有煤炭生产经验以及足够资金。因此，如果该项目股权发生变化，俄罗斯企业被减少股权可能性最大。因此不必要对蒙古总统讲话过渡担心。
　　防止关联交易，短期内神华乌海能源可能注入公司
　　神华乌海能源作为神华巴彦淖尔公司的控股方，神华巴彦淖尔负责蒙古煤炭进口业务。同时规划在口岸附近的金泉工业园区建设一期240 万吨焦化、480 万吨选煤等煤炭加工项目。如果一旦公司正式获得蒙古煤矿股权，将形成公司开采煤炭销售给集团运输、加工成焦炭然后再销售给公司运输销售的多次关联交易。分析为防止此类事件发生，神华乌海能源将可能很快注入公司。将提升公司EPS0.60 元。
　　业绩增长稳定，维持买入评级
　　即使不计算蒙古矿产资源，公司未来成长性稳定而持续，维持公司买入评级，6 个月内目标价位35.57 元。
　　(光大证券)
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　　天立环保：落后产能淘汰加快 “增持”评级
　　报告关键点：
　　未来五年将是电石炉产能淘汰的高峰期，新建密闭电石炉产能有望快速增长
　　订单充裕，落后产能淘汰进度加快，公司估值具备提升空间
　　报告摘要：
　　内燃式电石炉淘汰进度加快，有望拉动新建密闭电石炉产能需求。
　　中国电石工业协会近期讨论了"十二五"期间电石行业淘汰落后产能的具体目标，提议将内燃式电石炉淘汰范围由原来执行的单炉容量1.25万千伏安以下提高至2万千伏安以下，到2015年全部淘汰2万千伏安以下的内燃式电石炉。目前2万千伏安以下的内燃式电石炉的产能为1300万吨，约占电石总产能的50%。若在2011年-2015年内淘汰掉2万千伏安以下的内燃式电石炉，预计未来五年，每年约有260 万吨的产能需要淘汰或改造，是原计划淘汰产能的2倍多。年均淘汰的电石产能，要远高于往年。一方面说明节能减排的要求更加严格，另一方面若淘汰50%的电石产能，必将带动新建电石产能的需求。预计公司密闭电石炉订单有望如2008 年一样，实现快速增长。对电石炉的高温炉气进行再利用，是国家鼓励的政策之一。随着密闭电石炉订单量的增长，预计配套的高温炉气净化以及气烧石灰窑的订单有望同步增长。
　　铁合金行业淘汰落后产能的进度有望加快。
　　目前，铁合金矿热炉中，密闭矿热炉的占比在5%左右。随着节能减排力度的加强，可能会继续加强铁合金产能的淘汰力度，新建铁合金矿热炉，可能要求以密闭矿热炉为首选。我们预计2012 年到2013年间，铁合金矿热炉每年淘汰的产能可能达400万吨。未来两年，铁合金行业也将迎来产能淘汰的高峰期。新建铁合金产能的订单有望快速增长。
　　估值有提升空间。公司订单充裕，估值低于环保类其他公司，我们认为其主要原因在于，市场认为公司传统的密闭电石炉业务进入稳定增长阶段，铁合金业务的拓展有待观望。如果按照电石工业协会的意见，未来五年将是电石炉产能淘汰的高峰期，50%的电石产能淘汰后，新建密闭电石炉产能需求迅速增长。受到节能减排力度的加强，预计铁合金行业落后产能的淘汰进度也将加快。公司估值有提升空间。预计2011年到2013年的每股收益分别为0.85元、1.46元、2.18 元，给予2012年25倍市盈率，上调公司6个月目标价为36元，维持"增持-A"评级。
　　风险提示：结算进度低于预期或者毛利率大幅下滑，可能导致业绩不达预期。
　　(安信证券)
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　　中兴通讯：公司估值处于低位强烈推荐评级
　　事件：中兴通讯今天公布半年报，半年报显示公司主营收入373.37亿元，同比增长了21.52%，实现归属于上市公司股东的净利润7.69亿元，同比下降12.33%，11年上半年实现EPS 0.27元/股。点评国际市场继续维持高增长态势，国内增速较慢，全年收入增长20%以上是大概率事件。国际市场拓展和布局顺利，而受国内部分招标延后影响，国内收入同比仅增长6.83%，三大运营商计划资本支出2562亿，上半年仅实现1087亿，中联通、中电信、中移动分别实现了全年的35%、41.8%和46.7%。
　　终端、电信软件和服务、有线产品继续保持高增长，无线设备仍然主要是LTE布局和2G/3G扩容改造，增速不高。公司的毛利率已经达到历史低位水平，未来有望逐步上升。上半年总体毛利率为29.71%，同比下降3.74个百分点，主要是由于运营商网络设备和智能手机处于关键的布局阶段，牺牲了一定的利润，电信软件和服务产品毛利率则保持稳定。公司正处于新一波快速增长前的调整和布局期，在运营商资本支出放缓、同行竞争更加激烈、LTE大规模部署前夜的关键时刻，公司选择了以无线产品和智能手机为重点进行前瞻性市场布局。我们坚定地看好未来数年公司在通信市场确定性的业绩高增速和将来在TMT领域的巨大发展空间。
　　给予公司"强烈推荐"投资评级。目前公司估值处于低位，对应当前股价的PE分别为17.6、13.4、9.9，严重低估，公司管理层早已增持，股价有较强的安全边际。鉴于未来数年业绩增长的确定性以及国内外同行的估值水平，给予公司2012年18-20倍的PE，对应估值为24.8-27.6元。
　　(第一创业)