关于近期人民币暴跌的一偏转帖，有理有据

paladinyw · 发表于 2014-5-20 13:47:52

这篇帖子说的挺好的，值得一看：过去一周，人民币兑美元汇率出现了重要变化，由之前的波动中持续升值转为连续贬值。人民币兑美元汇率中间价在2月18日至24日的5个交易日内连续贬值，尽管在2月25日略有回升，但在2月26日再度走低。人民币兑美元汇率中间价已经由2月17日的6.1053，降至2月26日的6.1192，击穿6.12似乎已经不可避免。鉴于中国央行依然对外汇市场进行持续干预，那么这一轮人民币兑美元汇率的贬值，究竟是基本面因素导致的，还是央行干预行为的转变造成的呢？答案应该是后者。诚然，近期基本面的变化中，的确蕴含了一些导致人民币汇率走弱的因素。从外部来看，美联储继续着削减月度资产购买规模的步伐，从2014年2月起，美联储月度购债规模进一步下降至650亿美元。从近期美联储主席耶伦在国会的证词来看，短期内美联储的退出节奏不会变化。美联储退出量宽操作导致美国中长期利率上升，进一步缩小中美利差，这的确会打压人民币汇率。从内部来看，中国经济的短期增长动力有所放缓。2月的汇丰银行PMI指数由1月的49.5下降至2月的48.3，MNI商业指数也由1月的52.2下跌至2月的50.2。除此之外，比较蹊跷的是，1月的M1同比增速仅为1.2%，分别比上月与去年同期低了8.2与14.1个百分点。这些指标都说明实体经济层面的企业运行可能出了新的问题，进一步影响企业固定资产投资，从而继续拉低中国经济增速，这自然也会对人民币汇率造成冲击。然而，上述基本面因素的转变，尚不足以改变人民币兑美元升值的基本面，整个基本面因素依然向好。首先，1月的银行代客结售汇顺差达到733亿美元，环比增长1.3倍，创下一年来新高，这说明资本尚在大量流入；其次，根据外管局首次发布的银行代客缘起结售汇累计未到期数据，1月底的未到期净结汇高达3607亿元，这表明市场仍在积累远期结汇头寸。换句话说，至少截至1月底，市场主体的人民币升值预期尚未发生转变。2月国内外市场并未爆发重大事件，因此也不足以扭转市场升值预期。因此，本轮人民币兑美元汇率的贬值，应该是央行干预的结果。考虑到之前央行一直通过买入美元来压低人民币升值幅度，因此，最近央行很可能通过如下两种操作来人为制造市场上的人民币贬值局面：一是通过购买更多的美元，将市场上的美元供过于求局面转变为供不应求，从而推动美元升值；二是通过直接干预每日人民币对美元汇率中间价，造成连续贬值的

deen · 发表于 2014-5-20 14:32:08

感谢分享

flyfish668 · 发表于 2014-5-20 14:57:30

如果人民币真是要升值，天朝央行怎样干预都没用。看看日本就知道了

paladinyw · 发表于 2014-5-20 15:38:32

flyfish668 发表于 2014-2-28 17:41
如果人民币真是要升值，天朝央行怎样干预都没用。看看日本就知道了
近年有的人总是拿中国和当年的日本比。实际上没什么可比性，只能说有相似的现象。
一国货币的波动涉及方方面面的因素，人民币本身没有思维，谈何“要升值”。央行固然只是因素之一，但其他因素又何尝不是。

zkm2003210 · 发表于 2014-5-20 16:32:29

paladinyw 发表于 2014-2-28 17:59
近年有的人总是拿中国和当年的日本比。实际上没什么可比性，只能说有相似的现象。
一国货币的波动涉及方 ...
中日有个最大的不同：中国制造是以中低端“组装”业为主，日本60，70年代的制造就以中高端为主。在中国产业升级没有完成之前RMB升值无疑于自杀。

flyfish668 · 发表于 2014-5-20 17:36:54

paladinyw 发表于 2014-2-28 17:59
近年有的人总是拿中国和当年的日本比。实际上没什么可比性，只能说有相似的现象。
一国货币的波动涉及方 ...
不要纠缠什么人民币没有思维，我没打算要发表什么文章，看得明白就可以了。既然有相似，为何就不可以比较。正所谓太阳底下没有新鲜事。日本和天朝，他们的经济发展和积累财富都是差不多。最终结果都是被迫升值。我考虑人民币升值，没那么多因素，只考虑天朝的外汇储备和贸易顺差，两国的利差，还有通货膨胀，再加上人民币国际化，已可以知道人民币升值是大概率。