有关投资&股票&基金&外汇的杂谈（欢迎讨论）

michaelhu42

在投行里面工作过一段时间了，一直想写点关于投资的认识，希望能给大家带来一点的帮助。但是，大家也知道，有关投资的种类，方式，逻辑，思考实在有太多太多，以我这样一个才工作几年的人， 肯定有很多片面的地方，我自己还在不断的学习过程中。我只想按着我的认识，把我的一些体验分享给大家， 希望能给一些想要投资的人一些帮助。这个帖子会一直延续下去（希望我能坚持）， 因为当我有新的想法的时候， 我还可以不断地补充， 欢迎大家一起讨论，在这个世界里，只有新的想法，真正的创新才能够带来财富。1. 投资的方式：基本面？量化？心理？
在投资的世界，总有各种个样的关于投资的说法， 我先来谈谈投资的方式基本面：
基本面被benjamin graham所推崇，再由warren buffet来发扬光大，然后还有像peter lynch这样的大牛基金经理都是根据基本面来做的，业界内最普遍的方式还是通过对经济体，行业和公司来做基本面的判断， 以此决定对股票的评价。
什么叫基本面，具体点：自上而下(top-bottom)：经济体：拿现在的欧债危机来做例子是最好不过了，公司的生存和经营的能力取决于它所在的大环境， 正所谓覆巢之下焉有完卵。当一个国家（比如希腊）都快倒下的时候， 有谁会对希腊的公司感兴趣阿。。。在希腊的公司将会面临着种种危机，如果这次政府垮台，政府将退出欧盟，发行新型货币，马上通货膨胀，失业率暴涨，试问在这样的情况下， 希腊的公司将面临什么样的问题？即便他们现在能赚钱， 他们赚的是什么钱？？？当国家出现这样的情况时， 一个公司能做什么来保证他们的盈利？国家都没了，还赚什么钱， 保命要紧，所有的希腊人都在想着离开国家，去另一个地方发展， 这样的公司员工什么时候跑了都不知道。。。当大家看石油和黄金的关系的时候， 也可以看出来：好的宏观环境下，石油涨； 坏的宏观环境下， 黄金涨（现在黄金没涨， 以后再谈）正是基于上面的这种投资理念，行业里有专长于宏观经济的分析师，他们更多的在country allocation上创造价值，他们不太注重（或者没有时间注重）微观层次上的公司分析，他们看重的是国家/地域的经济，作宏观经济指标方面的分析， 比如PMI, inflation, interest rate, currency, GDP, export, import, 还有，也是在现在这个时代更重要的，就是跟政

mmt

说的真不错。我就在这儿听故事了  期待下文

terry11

不错
楼主继续

hweeyatt

期待接下来的文章~

michaelhu42

谢谢加分， 极大的鼓励阿

michaelhu42

ok， 开始谈量化投资第二篇：量化投资先来些介绍， 可能量化投资大部分人没有接触过， 量化不是看technical chart, 尽管technical chart可以被量化， 业界比较出名的量化基金公司， 澳洲这边掰着手指都能数过来，就那么几家大的， 最近还倒了一家(GMO), GMO总部在美国， 老大是jeremy graham, 推荐看他的investor letter。 GMO几年前在澳洲这边开业， 不过今年实在做不下去就把澳洲这边的给关了。 扯远了， 澳洲这里有这么几家， 如果有兴趣的，可以去那些公司网站上去了解， blackrock, amp, schroder, statestreet,  macquarie, qic 这些是大的， 还有一些小的boutique我就不提了，你们有兴趣可以问google quantitative equity investment。最牛的就是美国的renaissance了， 还有比如citadel, de shaw, AQR等等， 美国玩得就多了。讲了这么些， 量化投资究竟是什么呢？ 我个人觉得， 量化包括三个方面，
1是signal, 2是optimization, 3是trading， 还是很抽象吧， 来， 继续像基本面一样具体来讲， 不过， 有点难度把这个东西给说全，虽然我天天在做， 我个人觉得， 量化实在是很牛的一个东西， 不像搞基本面的broker一样扯淡。signal/factor什么是signal/factor， 其实就是你能想象的任何一个你觉得能够赚钱的影响股价的因素，它都可以是一个signal， 比方说， asx200, 一共有200支股票， 这200支股票全都有卖方分析师的rating， 就是strong buy, buy, hold, sell, strong sell, 我们可以分5个等级， 那好， 这两百只股票就可以分成5个投资组合，
组合一，是卖方分析师评分最高（5）的股票
组合二，是卖方分析师评分次高（4）的股票
。。。。。。
组合五，是卖方分析师评分最低（1）的股票
有了这五个组合， 我们不就能够判断出是否值得去看卖方分析师的评分了？--〉 如果组合1的股票平均的确确1个月， 2个月， 3个月，（你自己定），总是比其他四个组合走的好的， 那卖方分析师的rating就是应该会影响股价的因

tigerr123

原帖由 michaelhu42 于 2012-6-1 23:20 发表
ok， 开始谈量化投资第二篇：量化投资先来些介绍， 可能量化投资大部分人没有接触过， 量化不是看technical chart, 尽管technical chart可以被量化， 业界比较出名的量化基金公司， 澳洲这边掰着手指都能数过来，就那么几家大 ...
个人觉得。
说起量化投资，就不能不说LTCM...LTCM的投资手法较为特别，在深信“不同市场证券间不合理价差生灭自然性”的基础上，积极倡导投资数学化，运用电脑建立数量模型分析金融工具价格，利用不同证券的市场价格差异进行短线操作，不太注重交易品种的后市方向。Myron Scholes和Robert Merton将金融市场历史交易资料、已有的市场理论、学术研究报告和市场信息有机结合在一起，形成了一套较完整的电脑数学自动投资模型。他们利用计算机处理大量历史数据，通过连续而精密的计算得到两个不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析它们之间的最新价格差。如果两者出现偏差，并且该偏差正在放大，电脑立即建立起庞大的债券和衍生工具组合，大举套利入市投资；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取偏差的差值。一言以蔽之，就是“通过电脑精密计算，发现不正常市场价格差，资金杠杆放大，入市图利”的投资策略。。。。
说的就是量化投资，可是结果大家都知道。
试图全面量化非线性金融市场，几乎是不可能的。散户没有超级电脑，没有复杂的风险控制程序，玩这个难度是很高的。
不是说这东西没用，但是不是一种适合散户的完美工具，值得商榷

gaopeng0307

楼主加油继续！！！！！

gypgypgyp

原帖由 tigerr123 于 2012-6-2 16:30 发表 个人觉得。
说起量化投资，就不能不说LTCM...LTCM的投资手法较为特别，在深信“不同市场证券间不合理价差生灭自然性”的基础上，积极倡导投资数学化，运用电脑建立数量模型分析金融工具价格，利用不同证券的市场价格差异进 ...
LTCM是基于convergence arbitrage，具体就是利用on the run bond和off the run bond之间的liquidity premium的不同来对冲套利。主要是大杠杆来获益，跟deriviative没什么关系。你描述的方法跟事实之间差太远了后来他们主要是在国际市场，特别是1998年俄罗斯那次玩脱了另外楼主那个关于量化的帖子里面完全没有提到任何关于Quantitative的东西signal部分一部分基本就是chartist，一部分来自foundamental anlysis至于CAMP/FFM这些玩意则完全是则是来自Equity valuation或者Portfolio Management这忽悠的太不专业了不过说实话，大部分学金融搞金融的根本没接触过定量才是常态。接触过的才是少数。会用的就更少了

猎梦人

真是藏龙卧虎的地方！！