对westpac 4.99%该不该锁的看法

rabobank · 发表于 2014-5-31 05:07:33

关于westpac要不要锁定4.99%利率，我的分析：
1，英国央行（BOE），英国央行目前对退出QE极为强硬，因为已经有通胀苗头展现，预计英国将是发达国家中第一个退出QE的国家，英国也不太会将几百年来最低利率继续维持太久，加息恐是难免。
2，美联储（FED），美联储目前内部对QE的分歧很大，部分联储主席认为应该在2013年中到2013年尾之间就退出QE，或至少能维持现有资产负债表规模。目前美联储资产负债表规模太过于庞大，正在从3万亿向4万亿挺进，这个做法是极其危险的，所以联储里越来越多的人发出反对的声音。如果美联储的资产负债表过于庞大，真的达到4万亿，会大大增加发生复杂问题的几率，投资者会怀疑联储是否有退出策略，同时也会怀疑联储是否具备有可行退出策略的能力，这种情况下美国的国际货币储备地位会受到影响，美元将大幅贬值，这会造成不情愿的，事实上的负债货币化，说白了就是投资者会认为美国真的在印钱抵消债务。相信美联储还没疯狂到这种地步，毕竟目前美国的债务在历史上不是最高的，还是有办法解决的，所以预计美联储还是会在不远的将来开始退出QE，或者至少是不断的威胁退出QE，这会大大减轻其他国家货币的压力，使其他国家有可能加息。
3，日本央行（BOJ），现在麻生太郎已经说了日元过快贬值，日元随即飙涨1%。确实是日元过快贬值了，这是安倍没有意料到的，因为他不懂经济。日本现在处在非常危险的境地，一方面在投资者看来，日本央行独立性根本就消失了，如果几百年来各国央行和政府并行的体系被破坏，首先冲击的就是本国的信用，这让投资者认为政府可以控制央行随便印钞，会降低该国国债和货币的信用，这种情况下日元突然大幅快速贬值也就很正常，但日本另一方面又背负着巨额债务，一旦货币过快贬值，最大的版图进口能源这块将快速冲击财政，同时日本国债利率也会上升，进一步鲸吞财政收入，这会让安倍政府处在经济崩盘的境地，最后在一片黯淡和混乱中下台，这一切会给世界带来剧烈冲击，但不会给其他央行在利率政策制定上带来压力，顶多算日本自己的麻烦，自己的压力。
4，欧洲央行，目前欧洲央行的利率也是历史最低点，德拉吉非常清楚，即便进一步降息，顶多也是推高通胀，不会对经济有什么刺激作用，也解决不了意大利，西班牙的问题，所以在这个问题上，相信欧洲央行会在短时间内保持利率稳定。
这样我们就得出了一些结论：
1）澳洲降息比其他国家降息晚，其他国家早就在1年前或几年前完成大幅降息
2）部分国家可能会提前加息，比如英国，这种情况下如果澳洲仍然降息看上去会有些问题，澳洲最大的可能就是在小幅降息后维持利率不变，然后跟随其他国家开始加息
westpac的4.99%，要从5.51%（6.51%加上discount 1%，VIP）降息三次（每次降息0.2-0.25%）才能比fix的4.99%低，除了3-4月预计会降息1次，顶多6月前再降息1次，澳洲央行会不会有第三次降息？如果几率较小，时间较为靠后的话，最大可能就是降息1-2次后维持利率不变，静观其他发达国家的步骤，如果英国和加拿大加息，那么澳洲很有可能会超出预料的加息。
另外一点，澳洲目前尤其是墨尔本失业率高，经济不好，不是降息所能完全解决的，降息太多会严重推高通胀，到时候情况好的话会很难受，坏的话情况会失控，澳洲央行的官员很明白这一点。
所以结论是：
1，现在4.99%可以锁
2，胆子大的同学，可以在1-2次小幅降息后，在fix rate再降低后，锁掉，但出现可能是在银行判断错误的情况下，出现的几率低，即便出现，时间机会也不会维持太久，胆子大的可以现在不锁，赌一把。