MEDIBANK PRIVATE IPO投资分析报告

FXPLUSmel

本帖发布于 澳大利亚
                本帖最后由 FXPLUSmel 于 2014-11-10 11:23 编辑

MEDIBANK PRIVATE LIMITED
文/FXPLUS墨尔本金融学院王泽予和墨尔本大学金融硕士许果



  

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五．公司潜在风险分析
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截止2014年6月，PHI行业保险费总收入估值为$19.3billion，PHI行业理赔费用总估值为$16.9billion（占保费收入的87.4%）。另外，PHI行业管理开支总额估值为$1.7billion（占保费收入的8.5%）。PHI行业的承保利润为$1.1billion（行业承保利润率为4.1%）。行业主营 业务利润率较低。下图显示了主要PHI公司的保费收入比例：

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注：不同增长率的变化，会引起本文第三部分计算中“DISCOUNTED UCF”的变化，从而导致合理股价的变化。





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1.
最主要的风险是对于MEDIBANK是否能做到其减少管理费用开支的承诺。上述分析指出，MEDIBANK的管理开支在近几年虽有所下降，但仍高于行业平均水平。这固然显示了MEDIBANK业绩的上升空间较大，但前提是其能真正做到管理费用的减少。一旦投资者发现公司在这个问题上进度缓慢，很可能会缺失信心，导致股价下跌。
2.
对于PHI行业来说，新客户的开发比起现有客户的维系需要投入更多人力物力。这可能导致公司缺乏大面积扩大业务的动力，从而导致盈利增长速度缓慢。
3.
一旦政府削减或者完全取消对PHI的政策补贴，这对PHI行业来说会是非常大的打击，所以政策风险也是投资者需要衡量的。
4.
MEDIBANK的客户满意度相比于其竞争对手来说比较糟糕，紧随NIB排在倒数第二位（8.0%的customerdissatisfied）。
5.
行业监管力度非常之高，导致行业保费受到严格监管，这也限制了预期增长率的提升。


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