下一波金融危机可能隐藏在这里

【APIC】-Jason · 发表于 2018-8-27 07:56:07

2008年由美国华尔街五大投行之一的雷曼兄弟的破产引发的金融危机，引发了全球市场极度恐慌情绪和经济衰退紧缩最终泛及全球。如今10年过去，这场次贷危机重创最厉害的美国股价和房价都早已回到危机前水平。我们中国也去了很多年的杠杆，挤泡沫。澳洲政府也在加大贷款审批管理和金融监管。但我们都知道，金融危机和经济衰退，防不胜防，是每过几年必定要发生的，有周期性的。

那么下一波金融危机可能蕴含在哪个风险里呢？

我们又该如何了解，详知进一步防范于未然呢？

有专家指出，目前与08年次贷最为相像的非养老金莫属。养老金看上去风险极低，但却与08年次贷有得一拼。

与次贷借款人在08年的时候无力凭自身现金流偿还贷款一样，目前的全球养老金也已经到了无法凭借年轻工作者贡献的现金流去“偿还”老年人养老的总额支出，只能靠养老金去投资的金融资产价格不断上涨，让资产和负债“看起来平衡”。

目前已经占全球金融资产总量45%的养老金，其资产增速在全球人口的老龄化影响下最多也只能与经济增速保持一致。而当前两位数超高增速，是不是全球养老金通过杠杆和承担巨大风险，创造出的像当年08年一样的金融幻象呢？

而这次幻象一旦破灭，波动会比08年次贷危机更快，直接由我们每一个人买单。

目前全球养老金资产91%分布在22个主要国家和地区，这其中有7个核心养老金国家，美国、英国、澳大利亚、加拿大、荷兰、瑞士和日本；剩下的172个国家养老金资产总量仅有9%。澳大利亚的养老金金额远超其GDP，总额巨大，在全球范围内遥遥领先。

虽然澳洲的人口增速不低，老龄化没有日本这样的国家那么严重，但是通过政府屡次抬高退休年龄，延至70岁，可以见澳大利亚养老金缺口存在已经是让政府非常担忧了。

原先养老金的偿付责任在管理者，雇员只需每月缴费，退休后管理者保证雇员每月可以领取固定的养老金，这种养老金模式叫做Defined Benefits，简称DB。

但资本主义国家随后又增加了另一种让“雇员”自负盈亏的养老金类型，这种养老金类型叫做Defined Contribution，简称DC，这种类型中只保证在“雇员”的职业生涯中存多少金额当退休金，退休金的具体投向可由雇员主导，退休后雇员能拿多少钱要根据投资收益决定。

[color=rgba(102, 102, 102, 0.8)]澳大利亚沿用的是DC类型，所以在澳大利亚养老金的未来风险和人们息息相关，因为最终的风险，使我们来承担。

澳大利亚作为7大养老金国家之一，管理养老金资产高达近2万亿美元，日前刚刚爆出养老金管理丑闻。

澳大利亚首屈一指养老金管理机构AMP爆出了私自挪用客户养老金账户资金的丑闻，目前初步认定是这部分是用来支付相关管理费用（换言之AMP的养老金账户可能出现投资亏空）。

结果监管接下来的调查发现了更多问题：AMP管理的养老金对外宣称的以现金持有的流动性部分，实际上被用来购买了BBB-评级的公司债券（离垃圾债仅一步之遥）。

这一让人震惊的结果调查，随后演变成了ASIC对全澳的养老金管理大检查。结果又发现四大行之一的ANZ向养老金客户违规出售30多亿澳元的产品，而未向客户正确完整披露产品性质和风险。

ANZ这么做在一定程度上也是迫于行业压力，四大之一的澳洲国民银行的养老金产品在过去三年扣除费用后的回报率仅有4.5%，客户大量流失，因为澳洲较好的养老金基金回报率是其两倍有余。澳洲的养老金管理乱象和丝毫谈不上稳健、不顾委托人利益的做法给我们带来的震撼是巨大的，养老金本来是让我们保持后半生无忧的保障，却也在无形之中被放在了断头台上任人宰割。

相比起被动地期待养老金管理公司，或者我们的后辈的劳动为我们的退休生活买单，不如投资几套房产，稳定的租金回报和资产增值，是我们可以掌握自己未来的方式。

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