两边都是悬崖，货币政策两难

猫儿不笨 · 发表于 2014-5-20 13:48:10

本帖最后由猫儿不笨于 2014-2-27 09:44 编辑两边都是悬崖，货币政策两难知名人士
(2014-02-26 10:15:29)
自2013年以来，央行或者说我国的货币政策就是走钢丝，即不宽松也不紧缩，然而绝对的中间平衡点很难寻找，央行很难保证稳稳地站在宽松与紧缩的中点上，2013年实际是偏紧缩的，这个紧缩一方面是央行刻意而为，另一方面则是互联网金融大幅度提高资金成本导致。紧缩导致的危害就是钱荒频繁发生，信贷规模下滑，经济持续低迷。金融主管部门意识到危害后在2014年迅速转向宽松，不过这个宽松做的很巧妙，没有出台任何宽松政策，只是放松存贷比监管，表面上看我国的金融政策没有发生任何变化，然而要想人不知，除非己莫为，即期汇率市场立刻人民币大跌，这一个多星期的人民币大跌，其最初的原因是国内流动性突然极其充裕，资金成本大幅度下滑，各种理财产品收益率下滑，拆借利率大幅度下滑，热钱的利差空间缩小，有部分资金开始出逃，央行顺水推舟，既然你要走，我就推你一把，借机狠狠打压那些裸套利的热钱。流动性如何充裕？春节过后金融市场的流动性异乎寻常的宽松，1月份银行疯狂放贷达1.32万亿，社会融资规模达2.58万亿，创有记录以来新高，依照常理，银行应该会明显流动性不足，但是没有，不仅没有，流动性还很充足，尽管1月份存款流失9400多亿，尽管央行在上周净回笼4500亿资金，尽管央行展开1480亿正回购回笼资金，尽管融资额天量，但市场上的流动性仍然非常宽松。上上周深圳的债券逆回购市场R-001收盘竟然是0.02%，几乎是0利率，比欧元区都提前实现0利率。Shibor全线连续15天大跌，国债逆回购市场利率徘徊在1.8%-4.5%之间，7天质押回购利率也是连续下跌，余额宝的收益率，理财产品的收益率都开始连续下跌。从紧缩走向宽松让我国的货币政策出现两难，如果坚持宽松，那么人民币可能出现恐慌性下跌，此时如果政府严控美元购汇，反而加剧人们的恐慌，出现大量黑市美元交易。如果不控制，那么必然要抛售部分外汇储备来应对，外汇储备下降也可能造成恐慌，加速贬值预期，恶性循环就开始了。人们会大幅度抛售人民币资产，房地产会加速崩溃，房地产是中国经济唯一支柱，大量资本流出，可能让宽松效果大打折扣。宽松也可能导致严重通货膨胀，影响社会稳定程度。如果回头继续紧缩，那么银行