后市看点:筑底进入中后期？

何剑岭

2500白刃战打响
华讯投资

　　受宏观经济数据未超出市场预期影响，两市股指纷纷跳空高开。今日大盘震荡较为剧烈，早盘在券商股带动下两次上攻10日均线未果，市场做多人气涣散，水泥股低开低走，挫伤市场人气，大盘快速回落。截至收盘，两市个股涨少跌多，观望气氛依旧浓厚。
　　【指数播报】：
　　据华讯财经（微博) 大机构系统监测：今日上证综指开盘2506.97点，最高2528.42点，最低2487.15点，收报2497.75点，下跌1.19点，跌幅0.05%，成交535.35亿；沪市381家上涨，528家下跌；今日深证成指开盘10990.50点，最高11101.71点，最低10850.50点，收报10892.39点，下跌40.92点，跌幅0.37% ，成交455.57亿；深市450家上涨，928家下跌。
　　【盘面观察】：
　　盘面上：早盘，多晶硅概念股表现强势，孚日股份大涨5%，刺激航天机电等概念股均涨逾3%，；由于融资融券等业务的拓展，改善了券商股的业绩弹性，早盘方正证券一度封死涨停板，刺激国海证券等走强；当前受中秋等节日因素影响，部分地区肉类备货需求阶段性增加，，早盘猪肉概念股大涨，新五丰涨逾5%。相比之下，水泥股继续调整，冀东水泥、华新水泥下跌5%以上；环保板块今日走弱，永清环保下跌3%。
　　【后市预测】：
　　机构观点一：今日公布8月份的CPI，同比上涨6.2%，环比有所回落，市场在此刺激下短暂上涨，金融股特别是券商股是早盘拉升最大的功臣。此外，永磁和化工板块也有一定的表现。其他热点不突出。短期来看，上档压力增大，短期可能小幅调整，暂保持观望。
　　机构观点二：沪深两市股指周五双双高开，随后在利好CPI数据刺激下一度冲高，但股指在10日均线附近遭遇较大的阻力最终无功而返。综合来看，在利好CPI数据的刺激下，股指虽有冲高，但最终无功而返，权重股延续脉冲式表现，市场节前要想摆脱弱势几无可能，整体上预期午后仍将延续震荡整理之势，板块方面可适当关注农业和电子板块。
　　【独家观点】金融股苦撑大盘 2500点白刃战打响
　　华讯投资认为：从政策面看，观望期或许结束，政策有可能择机而动。在8月份物价数据公布前后有可能开启加息窗口，三季度存款准备金率将维持不变，四季度向下调整的可能性较大。投资者需密切关注后市政策走向；然人民币QFII试点主要投向是债券市场，但对A股仍有提振作用，未来势必将加大A股投资，该消息对市场形成利好。
　　后市展望：从技术上看，今日大盘出现冲高回落走势，主要源于权重股做多信心不强，水泥股加速下跌挫伤市场做多信心。大盘日K线收一根带较长上影线的阴K线，显示多方上攻遇阻，未能成功聚集做多人气，尤其是是券商、银行早盘的拉升无法吸引跟风盘，反而招致空方的打压。短线指标KDJ继续空头发散，不支撑大盘延续反弹，量能低迷，反弹动能不强。启明星底部形态如果构筑失效的话，短期大盘将考验前期低点。
　　8月份宏观经济数据与市场预期相符，通胀高位运行特征明显，央行紧缩性政策的基调短期难以改变，接下来大盘的走势将紧随政策的转向。建议投资者近期短线进出，轻仓操作，关注超跌个股，题材性个股。
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资金面紧张制约向上能力
今日投资

　　节前交投谨慎，周五A股市场微幅下跌。上证指数收于2497.75点，跌0.05%；深圳成指收于10892.4点，跌0.37%。两市A股748只股票上涨，1308只股票下跌。成交金额小幅下降，上海市场从上一交易日的600.5亿元下降至535.4亿元；深圳市场从上一交易日的526.8亿元下降至455.6亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。
　　据国家统计局发布的数据，2011年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%。其中，城市上涨5.9%，农村上涨6.7%；食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨3.0%；消费品价格上涨7.3%，服务项目价格上涨3.4%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.6%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.3%，服务项目价格上涨0.2%。专家表示，CPI增幅出现回落，对于A股来说是一个好消息，但是后市政策面能否松动尚难确定，我国通胀形势仍不容乐观，紧缩的货币政策仍不会放松。
　　从今日盘面的行业跟踪情况来看，中国人民银行有关负责人日前接受媒体采访时表示，经国务院批准，内地有关部门将推出在港募集人民币资金投资境内证券市场(人民币QFII或RQFII)试点工作。试点初期，总额度为200亿元人民币。借此，券商股带动金融板块早盘崛起，至收盘涨0.94%，涨幅领衔沪深两市。有媒体报道，受益于农产品价格的居高不下以及三季度消费高潮的到来，农林牧渔业三季度仍有望保持较高的景气度。借此，农林牧渔板块走势强劲，个股多数多数飘红，终盘涨0.50%，列涨幅榜第三位。陶瓷行业今日走势强劲，个股半数以上飘红，至收盘涨0.40%，居涨幅榜第五位。此外，船舶制造、公路桥梁和飞机制造等板块强于大盘；环保行业、水泥行业和生物制药等板块弱于大盘。
　　今日投资“在线分析师”统计了12家券商对今日大盘走势的看法：看多的3名，骑墙的6名，看空的3名，今日看多指数下降至25%。分析师表示，从目前的经济基本面来看，随着紧缩政策的持续，经济下滑态势十分明显，8月份制造业PMI分项数据揭示出工业生产领域主体，如石油化工、钢铁、机械等行业生产景气度已经明显下滑，只有下游消费品行业增长相对稳健，对照历史可比经验（8月PMI对7月环比上涨0.6个百分点），事实上，8月份经济增长是处于下滑状态的，而这种下滑态势将在整个3季度、甚至4季度大部分时间延续，这将对目前的市场形成根本压力。而资金面紧张、发行节奏较快，也依然制约着市场的向上能力。今天公布8月份CPI数据略高于预期。市场层面看，今日市场走出冲高回落的走势，表明市场依然较弱，预计短期市场维持震荡探底的走势。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为60%。
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反复筑底已进入中后期
财通证券

　　本周大盘弱势震荡，周四回补2517-2510向下缺口后再度调整，由于之前沪指形成了2636、2616高点为双头，颈线位2507点的M头，量度跌度在2378点附近，本周的反弹从技术上可视为对颈线位的回抽。但总的来看，估值底、政策底已基本成立，目前只待市场底的到来，本周二的地量似乎意味着空头已是强弩之末，大盘不具备进一步大幅做空的动能。
　　基本面，8月CPI同比涨6.2%,PPI同比增长7.3%,显示物价上涨压力有所减轻，但通胀仍高企，预计未来“不加息不提准不放松”，但不排除会 “针对性下调准备金率”。货币紧缩不再成为控通胀的主要手段。未来较长一段时间内，A股遭遇重大政策性利空的可能性已基本排除。当然目前不确定性因素较多，尤其对经济增长前景的担忧成为市场新的负面因素。在通胀见顶趋势明确之后，即便政策没有明显变化，股市也可能会依靠自身力量逐渐回升。在经济“软着陆”、通胀受控回落，以及货币紧缩中止的背景下，大盘目前处于反复震荡筑底过程中。
　　短中期而言，通胀与海外风险是影响中国货币政策的主因。目前最大变数在海外。奥巴马公布4470亿美元就业计划，但也呈现美国的经济刺激举措江郎才尽；欧债危机近期再度爆发的可能性提升。目前来看决策层对外部风险的考量权重正逐渐提升，欧债危机风险如何演变，美国会否推出QE3，这些都是影响国内货币政策走向的关键因子。辩证的看，金融市场 的动荡正是对预期风险释放的表现，当眼中只有风险时，那意味着危机之后或许就是转机。如果欧债问题能够明朗化，或者外围欧债风险越恶化，美国进一步采取财政刺激的政策救市而非货币刺激，那么将有利于多头，因为“海外越乱、国内越稳”，中国货币政策转向“稳中偏松”甚至定向宽松的概率就会越大。对于股市，只要扛过了现在，未来的政策环境就会显著改善。
　　先有估值底、再有政策底，最后是市场底。关于市场的估值底随着中报公布已得到市场的认同；而政策底并不是政策面要出利好才能确定，只要不会有更坏的消息出台，利空出尽就是利多，目前来看国内紧缩政策已终结；而市场底是在一系列利空打压下“该跌不跌，理应看涨”的基础上出现的。只要存在变数的海外风险不发生“质变”，国内宏观环境相对外围债务风险，很可能具有显著的比较优势——国内经济于10月出现景气迹象，同时通胀受控，A股行情筑底成功后展开反弹是大概率事件。
　　技术面，沪指9月6日501亿成交量是创14个月新低，逼近2319点底部的448亿成交量，“先见地量，后见地价”，大盘继续调整空间有限。从空间上看，根据对数坐标的K线图，沪指历史上三个著名的低点即95-998-1664的连线构成最原始的上升趋势线，目前该趋势线在2500点附近；而 998-1664点原始上升趋势线将具有极强支撑作用，目前该趋势线在2260点附近将构成下档最强支撑。从弗波纳奇神奇数字时间之窗来看，2008年10月1664点中期底部往后的第21个月时间之窗即2010年7月形成2319点中期底部，而8月是1664点中期底部之后的第34个月时间之窗，从神奇数字时间之窗来看有可能在8、9月形成一个新的底部区域。从波浪理论来看，3067高点开始5-3-5的调整浪，2610低点至2825高点为ABC的3子浪形式为特征的反弹浪，之后展开了5浪下跌， 2636高点展开了第5浪调整正在步入尾声，之后有望展开X浪反弹。总体上看，市场底的特征开始呈现，大盘继续调整的时间和空间有限。
　　行情在恐惧中诞生，在犹豫中上涨，在欢乐中死亡。目前大盘仍在弱势震荡，但已处于震荡筑底中后期，所有不必过分悲观，挖坑过程将是机会，可逢低逐步建仓。策略上可“布施”逐渐主动买跌，“持戒”与“忍辱”等待市场底的确立。
　　下周趋势：看平
　　中线趋势：看涨
　　下周区间：2470－2600点
　　下周热点： 西部开发概念股，新兴产业
　　下周焦点：宏观数据、货币政策、外围市场
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节后关注2472点得失
中证投资

　　节前最后一个交易日，A股市场弱势未改，主要股指窄幅收低。因虽然8月份CPI同比增速连续三个月攀升后首度出现回落，但环比继续上涨，通胀形势仍不可盲目乐观。此外，随着1年期国债收益率飙升至史无前例的水平，希腊破产忧虑再度发酵，凡此种种导致投资者忧虑情绪难以有效缓解，在未出现明显的利好情况下，股指弱势难改。截至收盘，上证综指报2497.75点，下跌0.05%；深证成指报10892.39点，下跌0.37%。沪市成交为535.4亿；深市成交为455.6亿。两市合计991亿，本周累计成交也创出近期地量水平。
　　盘面观察，今日早盘在期指的助推下，沪深两市股指高开后直线拉升，但在逼近10日线附近时再度滑落，随着8月CPI的落地，环比出现回落一度刺激市场做多热情，股指再现直线拔高，但这种乐观情况仅维持15分钟，10:15过后，沪指在10日线的重压下震荡下挫。午后开盘股指继续沿着早盘的下跌斜率下挫，但临近5日线时震荡企稳，沪指收盘仍未能回到2500点上，两市成交重回1000元下方。
　　为何CPI环比出现回落，大盘仍旧低迷不振？分析原因主要有五点，一是8月份CPI同比上涨6.2%，虽然是同比增速连续三个月攀升后首度出现回落，但环比上涨仍继续上涨，且从9月份以来，受双节因素影响，食品价格上涨势头仍未看到挂点，而外围美国QE3的预期仍在，未来通胀形势仍不可盲目乐观。
　　二是目前支撑A股走强的因素除了估值外，仍看不到其他做多动力出现。前期市场传言存款准备金或将下调，但管理层迟迟未能出现确认，同时外围市场也风雨飘摇，A股市场独立逞强压力较大。
　　三是场外资金观望情绪较重，场内资金交投也不够活跃，导致市场成交始终在低位徘徊。而面对2600点上方是近一年的整理平台，有缺少有力的刺激因素，短期实现逆转难度较大。
　　四是市场热点散乱，在沪指欲振乏力之际，前期连续活跃的中小盘个股也不再坚挺，以创业板为例，在连续六连阴后本周虽有反弹，但随后的二度回落将反弹成果损失殆尽。大盘股无力拉升，中小盘个股也不再坚挺，同时临近中秋，A股市场的吸引力明显下降。
　　五是扩容压力。虽然股指表现疲弱，但新股扩容速度并未见放缓，本周新股发行重新速度，全周共有8只新股进行申购。与此同时，近期商务部部长陈德铭在第十五届中国国际投资贸易洽谈会期间表示，引导符合条件的外商投资企业在境内上市。
　　整体来看，虽然亚洲地区正面临着通胀率上升的风险，但该地区的韩国、印尼、菲律宾、马来西亚等四家央行今天都未作出升息决定，原因是在全球经济前景黯淡的形势下，这些央行所在国家正面临着出口下滑的威胁。综上，推断国内短期加息的可能性也将趋弱，但期待政策出现明显放松也不现实。
　　技术上，沪指在连续四周未能攻克2600点上方压力后，本周重心明显下移，且5周、10周、20周等主要均线呈现出发散的空头排列形式，短期内扭转弱势的难度很大。日线上，沪指仍维持在2400-2600的核心区间震荡，且位于箱体的下端，在没有超预期的利好，以及场外资金的大规模流入的情况下，操作不可过于激进，仍以防御为主。指数上，因为今日沪指午后虽然企稳，但仍位于2500点下方，节后需要密切关注2472点得失，一但该点位若失守，那么再度下行的空间将被打开。
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预计9月开始流动性略有改善
广州证券

　　近期有相当多的宏观因素影响全球市场：9月8日奥巴马将推出美国就业新计划、周末的G7会议、周五公布我国CPI数据等。目前，市场最为关注的是，欧债将迎来还债高峰及美国是否会考虑推出第三轮量化宽松政策。
　　从欧洲的情况来看，未来两个月对欧元区相当关键，意大利和西班牙将分别在9月和10月迎来未来一年还债高峰。欧洲的风险越来越大，且爆发频率加快，对A股市场虽没有直接冲击，但在一定程度上将延缓市场向上反弹的空间和时间。
　　从美国的情况来看，虽稍好于欧洲，但近期美国新增非农就业人数为零、8月制造业PMI增速环比略放缓，指数创下25个月新低，同时美联储货币政策决策会议纪要暗示美国经济下行风险加大，使得美国经济蒙上阴影。预计奥巴马政府为了挽救经济及争取连任，在货币政策和财政政策空间已不大的情况下，一定程度的量化宽松几乎是必然，因此未来是有可能在9月底或10月底提出新一轮国债购买方案(QE3).
　　在我国，当前国际金融危机深层次影响仍然存在，国际金融市场 不稳定不确定因素增多，我国经济将面临挑战。预计通胀即使稍有回落，但仍会保持在高位。在三季度和四季度，上市公司整体利润将有明显的下滑。
　　9月市场在政策和数据上并不会有太多的惊喜，市场现阶段的历史低估值仍然持续，在某种程度上预示振荡筑底仍将进行，估值暂时难有提升改变。目前只能暂时留意9月底美国是否推出QE3，从而带动金融市场有一轮反弹行情。总体来看，股票市场受银行体系流动性影响较大。如根据测算，银行体系基础流动性在7月明显转差，股票市场则相对应在7月下旬开始下跌。预计9月开始流动性略有改善，但暂难带动股票市场反弹，指数维持低位，年底前流动性仍较难充裕，因此行情只有波段机会，难有趋势机会。
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成交不足仍是短板
博众研究

　　未受外围市场普遍调整的影响，我国A股沪深两市早盘双双小幅高开震荡。8月份宏观经济数据公布，由于高于此前市场的普遍预期，对市场有所拖累。不过很快在券商、银行、房地产等权重板块的带动下，两市股指快速走强向上挑战十天均线压力。再向上突破后股指承压出现回落，板块全面收窄涨幅。午后股指在券商、石油、电力板块回落的带动下，继续保持低位震荡，上证综指一度跌破下方五天均线支撑。截止收盘，上证指数报1497.75点，下跌0.05 %，成交535.4亿；深证成指报10892.39点，下跌0.37 %，成交455.6亿。两市共有416家个股出现上涨。
　　一 宏观面及技术形态分析
　　本周公开市场连续第八周净投放，累计释放流动性3440亿元，推动资金利率连续三个交易日震荡回落。目前上海银行间拆放利率(Shibor)隔夜与7天品种分别稳定在3%、4%左右水平，资金面维持相对宽松。昨日，中国人民银行以价格招标方式发行了40亿元3月期央票，参考收益率3.1618%，继续与前期持平。
　　点评：央行又现净投放操作，本周公开市场输血1000亿。6月中旬市场曾经有过一次净投放操作，6月下旬7月初市场迎来一波小幅反弹。这次央行的再次输血能否让市场再度迎来一波小涨呢？我们认为这两次的情况还是有一些差别的，这次央行的净投放意在平抑前期商业银行上缴扩大存款准备金带来的资金紧张的局面。
　　二 后市展望
　　今日两市股指整体呈现冲高回落的震荡走势。从今日市场走势情况看，成交量的不足仍是制约市场走势的一个关键性因素。早盘期间券商、银行等权重股带动市场冲高，向上冲击十天均线，但并未能唤起市场的积极响应，市场跟风热情不足。导致股指反弹受阻冲高回落。另外，8月份宏观经济数据高于市场预期，且仍处于高位也在一定程度上打击了部分投资者积极参与的信心。对于仍处高位但出现拐点的CPI数据各方面观点不一，我们认为数据公布对于市场预期来说还是有一点偏高，但这是现实生活物价水平的一个反应。我们看到8月份衣食住行等日用生活必需品价格都有一定程度的提升。其次，考虑到翘尾因素的影响，8月份CPI数据仍然处于较高位置，那么说明8月份国内通胀压力仍然不容乐观，今后稳物价、保增长的任务仍然很重。另外就是临近中秋，市场投资清单观望气氛抬头也是导致今天市场表现低迷的一个重要因素之一。因此我们认为节日前后短期市场走势仍将处于震荡走势之中。建议投资者近期还是继续保持轻仓观望的投资策略为主，等待市场出现明确见底的信号。
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未来看好两板块
世基投资

　　早盘两市冲高回落，沪指盘中一度突破昨日高点及10日线，午后弱势震荡，沪指连跌两日，2500关得而复失不过守住5日线。板块方面，券商保险银行等权重股一度发力，磷矿等化工板块继续走强，永磁等新材料题材活跃，农业等消费股再受关注，水泥黄金股继续受挫；两市个股涨跌比约为1:2，成交量连续萎缩。
　　中国人民银行有关负责人表示，RQFII、港股组合ETF的试点工作有望近期推出。这位负责人表示，经国务院批准，内地有关部门将推出在港募集人民币资金投资境内证券市场试点(即人民币QFII)工作。试点初期，总额度为200亿人民币，额度的80%投资于内地债券市场，将从对境内市场较为熟悉的境内基金管理公司、证券公司的香港子公司做起。新资金未来的入市对股市长期是利好。
　　本周公开市场重现大手笔净投放。而自7月中旬以来，公开市场已连续8周净投放资金，累计释放规模相当于下调0.5个百分点的准备金率。 昨天，央行仅在公开市场通过发行三月央票回笼了40亿元资金，并未进行三月正回购操作，从而将本周公开市场回笼资金量控制在760亿元。由于本周公开市场到期资金量高达1760亿元，因此公开市场最终向市场净投放了1000亿元资金，创下近两个月来的纪录。资金面的逐步宽松可以缓解过去几个月银根偏紧的格局。
　　8月份PPI同比增长7.3%。8月CPI上涨6.2%，增幅9个月来首降。CPI拐点已过，未来不加息不提准不放松。未来看好两大板块，一个是受经济转型利好的新产业板块，一个则是日益脱离周期属性、具备进攻性的煤炭及资源类品种。
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经济数据平淡 指数疲态难改
倍新咨询

　　平淡的数据带来平淡的市场走势，投资者在中秋节期间没有惊喜，也没有沮丧。8月份的通胀率符合预期，CPI上涨6.2%，PPI上涨7.3%。分项来看，通胀维持高位的主要贡献者为食品价格，尤其是肉禽蛋价格涨幅相对较大，但已经出现了明显放缓步伐。考虑到劳动力成本上升不可逆转，而农产品价格上升里面很大程度是劳动力价格上涨所致。因此，尽管短期物价回有所回落，但相当一段时间内还将维持高位。
　　物价回落而不快速回落，央行的货币政策就将继续维持观望期，给希望货币政策松动的投资者带来悲观预期，大盘很难出现像样的上涨。与此同时，货币政策不在继续收紧，指数也跌不到哪儿去，多空双方将继续维持拉锯战，整个市场将呈现要死不活的磨人格局。国内市场波澜不惊，国际市场蠢蠢欲动，但西方发达国家的种种刺激政策也掀不起大的波浪。当然，我们必须继续关注欧洲主要经济体的债务状况，目前欧洲总处于多事之秋，他们的变化将在一定程度上改变市场短期走势。
　　假设外围市场短期没有突发性事件出现，国内货币政策处于观望期，那么市场的流动性将继续处于偏紧状态。市场没有钱，更没有信心，各大权重股根本动不了，还将维持上下折腾，从而指数也就只有上下折腾的份儿。从量价关系来看，目前沪深两市加起来1000亿元左右的成交可谓清淡得让人不愿意看盘，而指数的波动幅度也不大，短期有望延续盘整。所以投资者最好不追涨，不杀跌，反复高抛低吸为佳。
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两大特征暗示节后行情更精彩
国元证券

　　市场在消息中加速了金融股启动行情的速度和力度，因为中国人民银行有关负责人日前接受媒体采访时表示，经国务院批准，内地有关部门将推出在港募集人民币资金投资境内证券市场(人民币QFII或RQFII)试点工作。试点初期，总额度为200亿元人民币，额度的80%投资于内地债券市场，将从对境内市场较为熟悉的境内基金管理公司、证券公司的香港子公司做起。目前，试点工作的各项技术准备工作基本就绪，有望近期推出，故此，金融股的大涨为节后奠定了再次启动吃饭行情的基础。
　　外围环境奠定节后行情进一步上冲
　　9日法国马赛召开的峰会上，七国集团财长和央行行长将商讨该如何采取行动来振兴日益放缓的全球经济。有分析人士表示，G7国家目前已达成共识，认为全球经济已进入到“雷曼兄弟破产以来最艰困的时期”，而且经济有二次衰退的可能性，这次峰会上各国将讨论最的解决方案，可见近期世界加速救助市场的态度越发明显，以及步骤迫近，这样就为市场在后面震荡启动行情提供了可能，很好的环境基础。
　　另外，就是以往举行的峰会主题都很明确，从汇率到货币到宏观经济政策都有包括，但如今七国如果只是对汇率、货币等进行讨论显然已解决不了问题，这些年美欧发展过程中聚集起来的问题已经越来越严重，现在各国最迫切的其实是实现对其经济结构调整。可见本次各自都为各自的国家来想办法，业内人士认为，在此次峰会中，最可能达成一致的是在现有的全球经济格局调整过程中，希望新兴经济体承担更大的责任。同时七国也将会督促新兴经济体货币升值以及提高国内消费。可见市场具备深度走强的要素根基，节后的震荡上冲行情完全值得期待。
　　盘面两大特征暗示吃饭行情以启动
　　出了近期本人反复指明短线2437点就是底部，会迎来加速反弹站上2500点之后的记过，市场也是反复验证，但今日收盘后，我们总结和发现了盘面的新动向，来慢慢的指引和揭示节后反弹的路径和去向。
　　其一，尾盘的忧郁不前，在股指震荡下跌后，众多个股也是纷纷补跌，逆势大涨的品种很小，可见市场的人气随着假期的来临而分散，而在尾盘剩下的一个小时的时间，我们发现个股基本都在反复的变成资金的对垒战役，尤其是近期具有概念和业绩释放等诸多较好的品种，在尾盘大举拉升，可见市场的资金对于节后还是抱有很高的期待，而大盘在收盘前夜没有能g改变震荡整理的命运，可见相对谨慎的心态还在，也就是说明，节后的大盘格局可能还要等待明朗，但个股的机会越大成熟，因为毕竟尾盘在震荡，但震荡是向上的路径和脉络更加清晰。
　　其二，以往的深圳市场强于上海的市场的迹象不见，说明市场在中小盘的后面还有疑问，更加说明前期超跌反弹持续很久的中小市值的个股可能机会也还在震荡中进一步消化，而相反，上海市场的超跌个股十分活跃，近期明显的脉络就是没有反弹过的全是好品种，没有大涨的全是领涨的加速个股，更加论证行情的心态是迷茫和不持续的，因为超跌的迹象说明资金的不稳定性和后面的摇摆性，而持续的ST个股再次成为不死鸟，很多个股死死的风雨涨停的位置，这样的盘面更加在说明，市场在寻找自我的市场底部，在底部周期中震旦和复杂的市场市场机会是常态，而进一步的告诉我们，超跌迹象更加使得节后上海市场的行情可能还要好于深圳市场，个股的机会是近期市场的主演。
　　当然，盘面的变化有着诸多的因素和诸多的分析，但不可能改变的就是在内在市场的动因不会改变，那就是离4季度的吃饭行情已经不远，震荡和反复震荡是为了把行情启动的更好。
　　下周开盘市场加速反弹几成定局
　　综上所述，市场在2500点震荡是为了更好的捍卫2437点的铁底支撑，而个股的明显波段收益，使得大盘在2500点附近的震荡变成了中期市场加大反弹继续动力最好的炒作区域，这点从个股的超跌反弹持续性很容易得出结论。
　　但节后到国庆也是没有多少时间，面临着长假和海外市场的变化，想必短线资金的避险要素要比持仓因素大很多，故此，节后主要还是个股为主，波段为第一要素。
　　因此，在操作中我们想再次强调2点，第一，坚定的认为市场在2500点震荡是为了更好的启动4季度的吃放行情，而个股的机会仍是近期组六的选股思维，第二，就是在国庆前期选定好的中线品种不放松，出现下跌不断的加仓，而短线的品种要集中热点，哟器是近期政策多次扶持和提及的板块和个股，回调可能就是机会在国庆前期，这点就是动态仓位和波段个股操作的对比关系在震荡中实战的总结和应用。
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多空拉锯短期恐难收兵
金证顾问

　　市场全天继续维持着近期的缩量调整态势，以535.4亿的地量微跌1.19点，最终以一根带有上下影线的小阴线收于2497.75点。收在了5日均线上方，不过也失守了2500点。整体上来说，市场于近期盘中多空双方之间的博弈来说，目前正在上演多空拉锯战，并且笔者认为，随着近日市场公布了8月份的经济数据来看，刺激了市场依旧维持谨慎的投资心态短期之内将难以改观，市场短期而言，多空双方势均力敌的架势恐难收兵。
　　从今天国家统计局公布的2011年8月份宏观经济数据来看，目前全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%。不难发现，在此之前各大机构对于8月份CPI的预测范围集中在5.9%到6.2%之间，可以说，今日统计局公布的数据以6.2%呈现，虽然说整体上看，还是位于市场的预期之中，但是，数据依然表现的过于超出市场预期的意味。同时，市场在8月末期来看，猪肉价格又有重拾升势表现，所以，未来CPI或将继续存在高位运行的趋势。
　　更为重要的是，笔者认为，从8月物价水平和猪、鸡蛋等价格行情来看，回落幅度并没有超预期。尤其是对于调控政策来说，单月通胀数据的回落幅度不足以影响货币政策预期，而这才是市场最为担忧的问题；从目前管理层释放的信号来看，即使出现回落，货币政策放松的可能性不大，这无疑还是无法解开被流动性紧缩困扰的A股市场的心结。
　　同时，笔者认为目前外围环境当前并不是很明朗。从奥巴马提出将用4470亿美元来刺激美国经济与就业，而美联储主席伯南克虽然暂时没有发出多少支持言论看，外围市场已经有所质疑。不过从其对美国经济复苏缓慢进程缓慢的担忧情绪来看，似乎存在暗示在接下来的时间里探讨QE3政策的可能性。当然，这一次应该会有所不同，很有可能实行一种变相的QE3。这也是奥巴马能够实施其刺激计划的唯一解决途径，一旦美联储不买单，那么奥巴马所说的一切都将是浮云。然而美国一旦继续实施宽松的货币政策，很有可能再度给中国形成新的输入性通胀，这样一来，无疑将给国内管理层放松调控政策施加压力。
　　不过，央行仅在公开市场通过发行三月央票回笼了40亿元资金，并未进行三月正回购操作，从而将本周公开市场回笼资金量控制在760亿元。由于本周公开市场到期资金量高达1760亿元，因此公开市场最终向市场净投放了1000亿元资金，创下近两个月来的纪录。事实上，自7月以来，央行一直在通过调整公开市场释放的资金规模，缓冲市场压力。截至本周，央行已连续八周净投放，累放释放3440亿元资金，相当于下调了0.5个百分点的存款准备金率。笔者分析，央行的此等举措，实际上是对货币政策实行有紧有松的睿智之举，这也加深了市场维持窄幅震荡，多空力量势均力敌的持久度。
　　整体而言，笔者认为未来宏观经济数据还会存在继续在相对高位运行一段时间的趋势。单月的数据回落，难以撬动紧缩货币政策转向。但是，国内央行的的净投放举措有刺激市场多方神经。因此，短期市场多空双方之间的博弈应该还会维持一段时间，建议在操作中严格控制好仓位，市场趋势不明朗之前，不宜重仓参与。

天涯比邻

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