三年理财经验谈- 为人作嫁几时休?

gandu · 发表于 2014-5-21 07:01:04

既然大家有兴趣，那就解释一下：STRUCTURED FINANCE- 结构融资结构融资自1970年创新以来发展迅速，在美国的金融上已经是三分天下有其一，被誉为20世纪以来金融市场上最重要、最具有生命力的创新之一。结构融资：指企业将拥有未来现金流的特定资产剥离开来，并以该特定资产为标的进行融资。也可以理解为，以现金资产将企业特定资产从其资产负债表中替换（资产置换），在资产负债率不变的情况下，增加高效资产。通常我们说的“结构融资”主要从报表的结构考虑。有资产融资和资本融资两大类。资产融资主要有：流动资产类的：现金融资（存一贷三）；应收帐款融资（保理、帐期）；存货融资（仓单融资）；定单融资（信用证打包贷款、红色条款信用证）等。固定资产类的：抵押贷款、分期付款、融资租入固定资产、回租等。资本类的主要有股权融资、所有者权益融资等。结构融资注重的是未来现金流的质量，而非企业信，针对不同的需求，设计出控制信用风险的结构，改善财务报表，提高经营收益。目前中国结构融资还处于初级阶段，租赁业也是近一年多开始听到结构融资这个声音，但对其内涵不甚了解，更不知道怎样设计这种结构。否则不会手里有一把优质租赁项目不做，还发愁融资难的问题。在租赁公司遇到融资难的问题时，这里讨论的结构融资主要指融资租赁的结构融资。重点不在于采取什么方式，而在于运作模式是否符合资本市场的规律。用工程的语言来说就是融资结构是否合理。资本注重的是安全性、收益性、流动性。为了适应资本市场，租赁融资的结构设计原则应是风险共担，利益共沾，相互制约，叠加收益，共同发展。结构设计应该考虑以下几个问题。融资租赁是现代营销体系下面的一个重要环节，因此在设计结构时应和租赁物件的制造厂商紧密结合，在帮助他们销售产品提供金融服务时，还要获取采购、生产、销售环节的利润。租赁公司的收益不应限制在设备租赁上。
融资租赁是金融与贸易结合的产物，租赁公司在设计结构时一方面要和资本市场对接，另一方面要和物件的二手市场对接。仅就租赁谈租赁是我们陷入融资困境的一个重要原因。
融资租赁公司最关心就是企业的现金流、对企业的控制能力以及对租赁物件的处置能力。这是结构融资的内涵，也是和银行贷款的本质区别。
除了上述结构外租赁公司还应有融资资质结构设计。主要包括公司的组织机构、人

西关少爷 · 发表于 2014-5-21 08:12:05

回答上面几个问题：我来了10几年.至于心得，我刚入行时，上司跟我说，要真正搞懂，要3年时间。其实我个人认为，3年也许不用，也可能不止。看你想专到什么程度, 因为STRUCTURED FINANCE 的CASH FLOW结构相当复杂。要看很多法律文件，然后做FINANCIAL MODELING。MODELING决定投资者的现金流, 数目以百万元至亿元计算，因此而来的是BANK'S REPUTATION RISK。此外,还有数不完的问题，有时一个问题就争论几个小时. 加上越来越多的REPORTING REQUIREMENT/COMPLIANCE - 大部分的证券都在欧美发行，要COMPLIANT WITH BOTH AUST AND US REGULATIONS..............对于个人投资, 这些没有很直接的帮助,但值得了解一下,从而开阔视野. 这对了解一个企业的资金流程很有帮助. 例如,RAMS究竟出了什么问题,传媒说Westpac has put millions dollars back to it's balance sheet 意味着什么，等等。[ 本帖最后由西关少爷于 2009-9-12 21:47 编辑 ]

小辣椒 · 发表于 2014-5-21 10:24:47

葱白哦！牛人。。

苏苏 · 发表于 2014-5-21 10:30:46

结构性融资在国内不是近一年才开始的新概念，其实早在2000年的时候很多公司就已经开始着手考虑在中国推广这部分新产品。像麦格里银行，平安投资部等就都打过资产证券化的主意，但事实是经过7年的时间，这个证券化在国内仍旧无法实行。原因很简单，因为中国的房贷政策总体是从紧的，像现在的房产抵押率有些银行只能有6成，所以房贷资产质量是很高的，换句话说，坏账率很低。在银行开始进行上市融资的趋势下，现金流问题不是银行的主要矛盾（其实只有比较激进发展的公司才会有现金流问题，银行属于保守行业，道理上讲不应该出现现金流不足的问题）。但是，国外这种打包贷款折现的产品是非常多的，其实最主要的原因是国外房贷政策比较松，导致贷款资产质量不高，为了转嫁这部分风险给其他投资者，银行资产证券化应运而生。现在的次级贷款危机根源就在这里，银行滥放贷款，又把风险转嫁其他风险投资者。其实道理很简单，你借款给A公司，如果你明知道所有的款项可以收回，你怎么会把这部分资产打个3，4折去卖给别人，只有你知道这部分应收账款存在很高可能的坏账率，你才可能将他们打包贴现。我们国家金融政策在2003年开始就一直倾向稳健，所以很多投资公司尽管在打这部分资产的主意，但是国内银行基本对此不敢兴趣。我就看过很多案例，最后全部不了了之。所以个人觉得这是一种在美国已经成熟并且很有创新意味的金融手段，但是从根本目的上来讲是为了助长金融风险，有可能造成全球金融危机的不良融资手段。
原帖由西区穷人于 2007-12-24 22:38 发表
既然大家有兴趣，那就解释一下：STRUCTURED FINANCE- 结构融资结构融资自1970年创新以来发展迅速，在美国的金融上已经是三分天下有其一，被誉为20世纪以来金融市场上最重要、最具有生命力的创新之一。 ...

angelatu · 发表于 2014-5-21 12:05:16

多谢LS的参与。不过，可能有些不知其二。The main reason for Structured Fanance is that there is a Capital Requirement. i.e. the bank must hold a certain percentage of capital for the loans. So call free up capital. Further, it's a Risk management mechanism. Thirdly, it's effective tool of funding bank's balance sheet.It' completely misunderstanding to say that the banks are expecting the loans would perform poorly. In fact, when repackaging the loans, a strict dule dilligence process must be undertaken. The banks only include the performing loan in the pool to achive AAA rating. Every single loan has to be examined and reassessed and passed by the raters.The sub-prime issues are partially due to the raters' lack of independecy in the process of loan accessment process and turn it into a money making tool.The difficultly of doing structured deals in China is due to the insufficient finance legal system support.[ 本帖最后由西区穷人于 2007-12-26 15:01 编辑 ]