有关投资&股票&基金&外汇的杂谈（欢迎讨论）

michaelhu42 · 发表于 2014-5-29 20:45:56

原帖由 gypgypgyp 于 2012-6-4 18:06 发表另外楼主那个关于量化的帖子里面完全没有提到任何关于Quantitative的东西signal部分一部分基本就是chartist，一部分来自foundamental anlysis至于CAMP/FFM这些玩意则完全是则是来自Equity valuation或者Portfolio Management capm本身就是一点的quant，你得看你的出发点是哪里，你可以从portfolio management/equity valuation的角度去看，也可以从signal的角度去看，我所讲的是， beta is a (risk) factor, that's it. 而且，既然你说capm是valuation，beta就已经会对股价产生影响， beta is a factor that explains stock return. 我讲到的signal，大部分只要是做量化股票投资的基本上都会用到， momentum (我举的例子是12 month momentum） + value (我举的例子是PE) + sentiment (我举的例子是earnings revision)+ quality (我举的例子是return on equity), 量化的本身就是希望能够采用各种各样的投资方法，包括chartist和fundamental，把这些投资方法的过程量化。当然，如果你说的量化是high frequency, futures trading或者是asset allocation 你跟我讲的是不同的量化投资，我只能说量化的应用太广泛了。我希望你能跟我多讲讲那些方面是怎么赚钱的，　我洗耳恭听．

michaelhu42 · 发表于 2014-5-29 21:15:33

原帖由 gypgypgyp 于 2012-6-4 18:06 发表 LTCM是基于convergence arbitrage，具体就是利用on the run bond和off the run bond之间的liquidity premium的不同来对冲套利。主要是大杠杆来获益，跟deriviative没什么关系。你描述的方法跟事实之间差太远了后来他 ... 关键是杠杆和deleveraging，我没觉得在对冲套利模型方面会有什么问题，但是加上杠杆和deleveraging，问题会很严重。同理，在机构投资的世界里，大家都说IR (information ratio), 但是tracking error is equally important, it's easy to achieve an IR of 1-2 if tracking error is only 10bps vs achieving an IR of 1-2 when tracking error is 20%

tigerr123 · 发表于 2014-5-29 22:29:18

原帖由 gypgypgyp 于 2012-6-4 18:06 发表 LTCM是基于convergence arbitrage，具体就是利用on the run bond和off the run bond之间的liquidity premium的不同来对冲套利。主要是大杠杆来获益，跟deriviative没什么关系。你描述的方法跟事实之间差太远了后来他 ...
那段描述是摘抄某评论的。
关键是LTCM是量化分析的先行者。利用数学模型分析进行套利。
我只是想说利用数学模型量化分析是有风险的。并不是说历史数据模拟成功，就一定能成。

xtrader · 发表于 2014-5-29 22:56:58

Looking forward to the "optimization and trading"...

tigerr123 · 发表于 2014-5-30 00:04:06

原帖由 michaelhu42 于 2012-6-4 21:36 发表关键是杠杆和deleveraging，我没觉得在对冲套利模型方面会有什么问题，但是加上杠杆和deleveraging，问题会很严重。同理，在机构投资的世界里，大家都说IR (information ratio), 但是tracking error is equally import ... 你说的我不反对。
对冲套利或者pair trading多数都会是用较高杠杆，不然利润会比较薄。
只是觉得量化分析也有缺陷，不完善的分析加上弱的风险控制，未必会有好的效果。
谢谢你的分享。请继续。

蛮蛮 · 发表于 2014-5-30 01:05:11

原帖由 michaelhu42 于 2012-6-4 21:27 发表 capm本身就是一点的quant，你得看你的出发点是哪里，你可以从portfolio management/equity valuation的角度去看，也可以从signal的角度去看，我所讲的是， beta is a (risk) factor, that's it. 而且，既然你说capm是valu ... 我之前的时候倒是做过一些对于这些factors的量化回归分析，事实上我也只见到equity在用这个。

xtrader · 发表于 2014-5-30 02:21:12

原帖由 michaelhu42 于 2012-6-4 21:36 发表关键是杠杆和deleveraging，我没觉得在对冲套利模型方面会有什么问题，但是加上杠杆和deleveraging，问题会很严重。同理，在机构投资的世界里，大家都说IR (information ratio), 但是tracking error is equally import ... Sure the leverage could impact on the outcome of the model dramatically. For the deleveraging, can you explain how does it cause problem as well? Thanks,

xtrader · 发表于 2014-5-30 03:42:37

对冲套利或者pair trading多数都会是用较高杠杆，不然利润会比较薄。
Use high leverage or not depends on the trader. Pairs trading is just relative lower risk, not no risk. To certain extent, pairs trading is a directional trading as well. It is the direction of the correlation.
只是觉得量化分析也有缺陷，不完善的分析加上弱的风险控制，未必会有好的效果。
谢谢你的分享。请继续。
No system is perfect and having 100% winning. All systems will fail without a good money management.